収益の最大化のみが適切な投資行動ではない

徳島 勝幸
ニッセイ基礎研究所
取締役金融研究部研究理事
兼年金総合リサーチセンター長 兼ESG推進室長
徳島 勝幸(とくしま・かつゆき)
1986年京都大学法学部卒。1991年ペンシルバニア大学ウォートンスクールMBA。資産運用関係の業務に25年以上にわたって従事し、債券投資、資産配分、クオンツ運用、リスク管理、運用コンサルティングなど、さまざまな経験を有する。社会保障審議会資金運用部会委員を務めるほか、証券アナリストジャーナル編集委員でもある

年金運用の主な目的は、市場インデックスを用いて設定したベンチマークに対する超過収益を狙うことではない。よく手段と目的とを混同した意見を耳にするが、あくまでも、当該制度で前提とする運用利回りを中長期的に安定して稼ぐことである。アセットオーナーは、加入者から委託された給付を実現するために、運用会社などのアセットマネジャーに具体的な運用を委託し、アセットマネジャーは指示に基づいて運用し収益を獲得する。この運用プロセスを通じて予定された給付等を実現することが、年金運用に携わる者の負う義務であり、その際に遵守すべきものを受託者責任(フィデューシャリーデューティー)と呼ぶ。

欧米でESG投資が受託者責任の一部を構成すると考えられていることや、ESGと併存する形で国連の提唱するSDGs(Sustainable DevelopmentGoals;持続可能な開発目標)概念が注目されていることも、年金運用の目指すものが収益獲得だけでないことを示している。ESGを意識する企業は長期に存続する可能性が高く、ESG投資を実践する投資家にとっては中長期の投資成果に結び付くことが期待される。日本の年金が資金特性から長期投資であると言われながら、ベンチマークに対する短期的な勝ち負けを意識して実質的に短期の投資家になっている悪弊から逃れるためにも、ESG投資は重要かつ必要な考え方である。

この記事は会員限定です。

会員登録後、ログインすると続きをご覧いただけます。
新規会員登録は画面下の登録フォームに必要事項をご記入のうえ、登録してください。

会員ログイン
新規会員登録(無料)
利用規約

第1条(本規約)

株式会社エディト(以下「当社」とします)は、当社が提供する「J-MONEY Online」(以下「本サイト」とします)について、本サイトを利用するお客様(以下、「会員」とします)が本サイトの機能を利用するにあたり、以下の通り利用規約(以下「本規約」とします)を定めます。

第2条(本規約の範囲)

本規約は本サイトが提供するサービスについて規定したものです。

第3条(会員)

本サイトの会員は、機関投資家や金融機関の役職員、事業会社の経営者・財務担当者、その他金融ビジネスに携わる企業や官公庁、研究機関などの役職員、もしくは専門家のいずれかに該当していることを条件とし、登録の申し込みを行うには、当社が入会を承諾した時点で、本会員規約の内容に同意したものとみなします。なお、申込に際し虚偽の内容がある場合や本規約に違反するおそれがある場合には、当社は会員登録を拒否もしくは抹消することができます。

第4条(ユーザー名とパスワードの管理)

ユーザー名およびパスワードの利用、管理は会員の自己責任において行うものとします。会員は、ユーザー名およびパスワードの第三者への漏洩、利用許諾、貸与、譲渡、名義変更、売買、その他の担保に供するなどの行為をしてはならないものとします。ユーザー名およびパスワードの使用によって生じた損害の責任は、会員が負うものとし、当社は一切の責任を負わないものとします。

第5条(著作権)

本サイトに掲載された情報、写真、その他の著作物は、当社もしくは著作物の著作者または著作権者に帰属するものとします。会員は、当社著作物について複製、転用、公衆送信、譲渡、翻案および翻訳などの著作権、商標権などを侵害する行為を行ってはならないものとします。

第6条(サービス内容の停止・変更)

当社は、一定の予告期間をもって本サイトのサービス停止を行う場合があります。 会員への事前通知、承諾なしに本サイトのサービス内容を変更する場合があります。

第7条(個人情報の取扱い)

当社は、会員の個人情報を別途オンライン上に掲示する「プライバシーポリシー」に基づき、適切に取り扱うものとします。

必須 私は、利用規約およびプライバシーポリシーに同意したうえで、会員登録を申し込みます。

本サイトからのメールは「●●●●●●@j-money.jp」という形式のメールアドレスで送信いたします。メール規制の設定をされている方は、「j-money.jp」のドメインからのメールを受信できるよう設定をお願いします。

必須=必須項目