会員限定
為替 ドル円のフェアバリューは120円近く。割安感修正を左右する米中貿易戦争
秋までに114円台の円高を試すか
2019年のドル円は、年初のフラッシュクラッシュ的な急落で始まった。瞬間的に105円台を割り込む場面もあったが、年初に筆者が示したシナリオは「105円前後はドル安円高オーバーシュート。市場のリスク選好の回復に伴って、ドル円は年央から秋口にかけて114円台の2018年高値を試す展開になろう」というものだった。
この数カ月のドル円はおおむねこのシナリオに沿った展開を続けてきたが、トランプ政権による対中関税引き上げでこのシナリオの前提が覆りかねない状況が起こっている。
年初に105円前後は底入れゾーンと考えた理由の1つが、筆者が定期的にアップデートしているドル円モデルに基づく分析だった。ここでは詳細の説明は割愛させていただくが、そのモデルに基づくフェアバリュー推計値は現在、120円近くまで上昇してきている。過去の推計値からの上振れ、下振れがおおむね10円程度であったことを考慮すると、年初の急落は過度なドル安円高サイドの下振れとなってきたと考えたからだった(図表)。
この記事は会員限定です。
会員登録後、ログインすると続きをご覧いただけます。新規会員登録は画面下の登録フォームに必要事項をご記入のうえ、登録してください。