【もっと知りたい!債券】の第1回では、機関投資家の「主食」とも言える債券投資の中で、さらに中核となる先進国国債について、その意義などを深掘りしました。第2回の今回は社債投資。主に投資適格社債とハイイールド社債の違いにフォーカスを当て、ラッセル・インベストメントの金武伸治さんに解説していただきます。

社債投資は利回り強化が狙い

先進国国債は①安定したクーポン(利息)収益②株式などリスク資産との逆相関性の2点から「年金運用の守護神」と言える、というのが前回の学びでした。では、国債に次いで債券投資での比率が高い社債は、どういう位置付けになるのでしょうか。

金武 社債は①により重きを置いた投資対象、つまり債券資産における主要な利回りドライバーであると言えるでしょう。しかし、国債と比較して①の利回りが高くなる一方で、②の株式との逆相関性や分散効果は弱まることになります。また、投資適格社債の場合は利回りの上昇幅も比較的緩やかである分、株式との相関の高まりも緩やかになりますが、ハイイールド社債の場合は、利回りの上昇幅も株式との相関の高まりもある程度大きくなります。株式との相関について国債は逆相関、投資適格社債はおおむね無相関、ハイイールド社債は正相関という関係と言えます。

デフォルト率に大きな違い

このIG(Investment Grade)と略称で呼ばれる投資適格社債と、ハイイールド社債(HY: High Yield)の違いを詳しく教えていただけますか。

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