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為替 ついにドル安の窓は開けるのか。2024年は円がサプライズ勝者に?
マクロ情勢にドルの下方圧力
2023年の為替市場に吹き付けた逆風、すなわち堅調な米国経済を裏付けとした米ドルの高騰は、2024年も続いている。金利上昇の影響が遅行して現れる懸念はあるものの、世界経済は引き続き顕著な耐性を示している。
しかし日本以外の主要中央銀行は金融引き締めに終止符を打っており、今後数カ月間は慎重なバランス調整局面となる。インフレ率の減速が今後も続けば金融緩和圧力が強まるだろうが、経済指標を見る限り、金融緩和を急ぐ理由はほとんどないようだ。
こうした複雑な環境下、マクロ情勢が米ドルの下方圧力となる可能性を我々は感じ始めている。バリュエーションは過去と比べて未だ割高な水準にあるため、市場が待ち望んだ調整にいたるにはさほど多くは必要ないかもしれない。
ドルが力強さを失いつつあるとみる理由は次のようにいくつかある。
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