2014年は株高・円安と良好な運用環境で推移したが、2015年半ばともいわれる米国の政策金利引き上げなどで流れが変わる可能性もある。今後の先行きが見通しにくいなか、機関投資家はどのようなポートフォリオ戦略を志向しているだろうか。(工藤晋也、津田恒平)

“ゴルディロックス経済”が一転、ボラタイルな運用環境に

2014年は運用環境に恵まれた1年だった。株式は一時、日経平均で7年4カ月ぶりとなる1万8000円台の水準を回復し、NYダウは史上最高値となる1万8000ドルを突破。為替は7年4カ月ぶりに120円台をつけた。金利も歴史的な低水準のまま推移するなど、おおむね株高・円安、低金利の流れで推移した。

だが、インフレやデフレ、景気後退でもない、居心地のよい状態“ゴルディロックス経済”が続く保証はない。BFCアセットマネジメント代表取締役会長の川名教之氏も、次の3つの理由からゴルディロックス経済の継続は難しいと踏む。

まず、日本株式や外国株式のPER(株価収益率)が16倍程度と割安感が薄れてきていること。外国債券も似たような状況にある。さらに世界的な株高傾向にあるものの、米国に頼り過ぎている。3番目が、実体経済の器に比べてマネタリーベースの供給量が多く、金融政策の影響力がかつてないほど大きくなっていることだ。

「結果、FRB(米連邦準備理事会)の利上げをきっかけに、2015年はボラタイルな時代になるだろう」と川名氏は見ている。

この記事は会員限定です。

会員登録後、ログインすると続きをご覧いただけます。
新規会員登録は画面下の登録フォームに必要事項をご記入のうえ、登録してください。

会員ログイン
 
  
新規会員登録(無料)
利用規約

第1条(本規約)

株式会社エディト(以下「当社」とします)は、当社が提供する「J-MONEY Online」(以下「本サイト」とします)について、本サイトを利用するお客様(以下、「会員」とします)が本サイトの機能を利用するにあたり、以下の通り利用規約(以下「本規約」とします)を定めます。

第2条(本規約の範囲)

本規約は本サイトが提供するサービスについて規定したものです。

第3条(会員)

本サイトの会員は、機関投資家や金融機関の役職員、事業会社の経営者・財務担当者、その他金融ビジネスに携わる企業や官公庁、研究機関などの役職員、もしくは専門家のいずれかに該当していることを条件とし、登録の申し込みを行うには、当社が入会を承諾した時点で、本会員規約の内容に同意したものとみなします。なお、申込に際し虚偽の内容がある場合や本規約に違反するおそれがある場合には、当社は会員登録を拒否もしくは抹消することができます。

第4条(ユーザー名とパスワードの管理)

ユーザー名およびパスワードの利用、管理は会員の自己責任において行うものとします。会員は、ユーザー名およびパスワードの第三者への漏洩、利用許諾、貸与、譲渡、名義変更、売買、その他の担保に供するなどの行為をしてはならないものとします。ユーザー名およびパスワードの使用によって生じた損害の責任は、会員が負うものとし、当社は一切の責任を負わないものとします。

第5条(著作権)

本サイトに掲載された情報、写真、その他の著作物は、当社もしくは著作物の著作者または著作権者に帰属するものとします。会員は、当社著作物について複製、転用、公衆送信、譲渡、翻案および翻訳などの著作権、商標権などを侵害する行為を行ってはならないものとします。

第6条(サービス内容の停止・変更)

当社は、一定の予告期間をもって本サイトのサービス停止を行う場合があります。 会員への事前通知、承諾なしに本サイトのサービス内容を変更する場合があります。

第7条(個人情報の取扱い)

当社は、会員の個人情報を別途オンライン上に掲示する「プライバシーポリシー」に基づき、適切に取り扱うものとします。

必須 私は、利用規約およびプライバシーポリシーに同意したうえで、会員登録を申し込みます。
必須=必須項目