前回よりも深まる長期金利のコナンドラム(謎)

瀬良 礼子
三井住友信託銀行
フェロー役員
マーケット・ストラテジスト
瀬良 礼子

近年、世界的に金利が大幅低下しているもとで、イールド・ハンティングの動きが顕著だが、ここに来て最上級格付けの国債を有する米国で利上げ期待が高まっている。そのため、米長期国債購入チャンスとなる利回り水準を見極めることは重要である。

ところで、2004~2006年の利上げ局面で長期金利が上昇せず極めて低位な水準で推移したことを「コナンドラム(謎)」と呼んだのは、当時のFRB(米連邦準備理事会)議長グリーンスパン氏だった。2005年2月の議会における半期金融政策報告の場での発言である。

当時と似たような現象が足もとでも発生している。2021年9月のFOMC(連邦公開市場委員会)メンバーのFF(フェデラルファンド)金利予想で2022年での利上げが示されて以降、利上げ前倒し観測が強まる傾向となっているが、米長期金利が上昇する動きはかなり限定されている。2022年に入り、10年国債利回りは2021年3月につけた1.77%をようやく上回ったものの、2021年11月以降のテーパリング下においては1.3%台へ低下する場面もあった。

2004~2006年のコナンドラムは利上げ局面で発生したが、足もとでは利上げ開始前の期待が高まる局面の現象である。前回よりも謎は深まったと言えるだろう。

この記事は会員限定です。

会員登録後、ログインすると続きをご覧いただけます。
新規会員登録は画面下の登録フォームに必要事項をご記入のうえ、登録してください。

会員ログイン
 
  
新規会員登録(無料)
利用規約

第1条(本規約)

株式会社エディト(以下「当社」とします)は、当社が提供する「J-MONEY Online」(以下「本サイト」とします)について、本サイトを利用するお客様(以下、「会員」とします)が本サイトの機能を利用するにあたり、以下の通り利用規約(以下「本規約」とします)を定めます。

第2条(本規約の範囲)

本規約は本サイトが提供するサービスについて規定したものです。

第3条(会員)

本サイトの会員は、機関投資家や金融機関の役職員、事業会社の経営者・財務担当者、その他金融ビジネスに携わる企業や官公庁、研究機関などの役職員、もしくは専門家のいずれかに該当していることを条件とし、登録の申し込みを行うには、当社が入会を承諾した時点で、本会員規約の内容に同意したものとみなします。なお、申込に際し虚偽の内容がある場合や本規約に違反するおそれがある場合には、当社は会員登録を拒否もしくは抹消することができます。

第4条(ユーザー名とパスワードの管理)

ユーザー名およびパスワードの利用、管理は会員の自己責任において行うものとします。会員は、ユーザー名およびパスワードの第三者への漏洩、利用許諾、貸与、譲渡、名義変更、売買、その他の担保に供するなどの行為をしてはならないものとします。ユーザー名およびパスワードの使用によって生じた損害の責任は、会員が負うものとし、当社は一切の責任を負わないものとします。

第5条(著作権)

本サイトに掲載された情報、写真、その他の著作物は、当社もしくは著作物の著作者または著作権者に帰属するものとします。会員は、当社著作物について複製、転用、公衆送信、譲渡、翻案および翻訳などの著作権、商標権などを侵害する行為を行ってはならないものとします。

第6条(サービス内容の停止・変更)

当社は、一定の予告期間をもって本サイトのサービス停止を行う場合があります。 会員への事前通知、承諾なしに本サイトのサービス内容を変更する場合があります。

第7条(個人情報の取扱い)

当社は、会員の個人情報を別途オンライン上に掲示する「プライバシーポリシー」に基づき、適切に取り扱うものとします。

必須 私は、利用規約およびプライバシーポリシーに同意したうえで、会員登録を申し込みます。

本サイトからのメールは「●●●●●●@j-money.jp」という形式のメールアドレスで送信いたします。メール規制の設定をされている方は、「j-money.jp」のドメインからのメールを受信できるよう設定をお願いします。

必須=必須項目